當(dāng)今國(guó)內(nèi)外金融衍生品數(shù)目繁多，交易量持續(xù)上升，在期貨行業(yè)表現(xiàn)尤為明顯。今年又恰逢是體育大賽云集的一年，從剛剛結(jié)束的歐洲杯，到即將開賽的倫敦奧運(yùn)會(huì)，使得全世界的目光都集中在體育賽事上。那么是不是可以以一個(gè)事件、一個(gè)人、一個(gè)項(xiàng)目，作為一個(gè)可以交易的期貨品種呢？2012年7月11日，由和訊網(wǎng)主辦的“體育期貨—體育世界的金融創(chuàng)新”沙龍?jiān)诒本┡e辦。宏源期貨首席宏觀策略分析師吳守祥、北京中期期貨研究院院長(zhǎng)王駿、首創(chuàng)期貨研發(fā)中心總經(jīng)理董雙偉，以及知名媒體界人士參加了此次沙龍。宏源期貨首席宏觀策略分析師吳守祥表示，體育期貨可以促進(jìn)我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，同時(shí)有利于我國(guó)金融衍生品的創(chuàng)新。
隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中國(guó)體育事業(yè)不斷取得新的進(jìn)步。當(dāng)然，無(wú)論是全民體育、競(jìng)技體育還是即將來(lái)臨的2012年倫敦奧運(yùn)會(huì)，體育都需要大量的資金投入。以往政府主要用財(cái)政補(bǔ)貼、體育用品的銷售以及贊助方式支持體育業(yè)的發(fā)展�，F(xiàn)在，體育彩票已逐漸成為體育產(chǎn)業(yè)的生力軍。體育彩票不但迎合了人們以小搏大的心理，成就了不少人一夜之間成為百萬(wàn)富翁的夢(mèng)想，而且能讓政府籌集大筆資金，可謂一舉兩得。由于體育賽事的結(jié)果，不僅與運(yùn)動(dòng)員平時(shí)的訓(xùn)練成績(jī)相關(guān)，還和教練員的指揮，運(yùn)動(dòng)員比賽時(shí)的身體狀況、心理素質(zhì)、戰(zhàn)術(shù)運(yùn)用、隊(duì)友的配合等臨場(chǎng)因素相關(guān)聯(lián)，因此容易出現(xiàn)一些偶然事件，如果比賽成績(jī)不理想，將影響諸如廣告贊助商等的體育投資收益，如何尋找一種規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具？一種叫“體育期貨”的交易產(chǎn)品逐漸進(jìn)入大家的視野。
體育期貨的功能及特點(diǎn)
從形成的過(guò)程來(lái)看，體育期貨的價(jià)格是期貨市場(chǎng)中買賣各方通過(guò)不斷的交易、博弈形成的。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)充分、有效、投機(jī)者大量入市的前提下，它更能精確地反映整體市場(chǎng)對(duì)體育賽事結(jié)果的預(yù)期。
首先，體育期貨具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。
體育期貨的價(jià)格與其預(yù)期功能的邏輯關(guān)系是這樣的。假設(shè)期貨市場(chǎng)中只有兩位投資者：甲和乙。在某一時(shí)點(diǎn)，兩人預(yù)測(cè)“中國(guó)包攬乒乓球項(xiàng)目全部冠軍”的可能性分別為65％和75％。如果甲要出售該期貨，而乙要購(gòu)買，那么兩人都將改變其預(yù)期，價(jià)格最終將落在6.5到7.5元之間。這是因?yàn)榧缀鸵叶际切畔⒌牟煌耆珦碛姓�，他們�?huì)假設(shè)其他投資者將擁有他們所不知道的信息。根據(jù)理性的報(bào)價(jià)原則，最終交易價(jià)格仍將介于6.5與7.5元之間。當(dāng)市場(chǎng)上有大量的交易者時(shí)，人們會(huì)不斷地改變預(yù)期和交易價(jià)格，體育期貨的價(jià)格便能很好地反映整個(gè)市場(chǎng)對(duì)該體育賽事的預(yù)期。這樣有利于體育產(chǎn)業(yè)的投資資金的有效配置。
體育期貨的發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能具備以下三個(gè)特點(diǎn)：
①體育期貨的價(jià)格能及時(shí)反映市場(chǎng)新信息，隨著時(shí)間的變化而變化。
②由于體育事件會(huì)越來(lái)越明朗，因此體育期貨價(jià)格的整體走向較有規(guī)律。
③體育期貨的價(jià)格越高，在該價(jià)位上的中標(biāo)合約的數(shù)量越多。所謂中標(biāo)，就是指猜中體育事件的發(fā)生。換句話說(shuō)，隨著期貨價(jià)格的上升，市場(chǎng)對(duì)體育事件的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度越來(lái)越高，人們買中合約的數(shù)量也就越多。
其次，體育期貨具有規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能。
體育期貨能為體育產(chǎn)業(yè)的投資提供避險(xiǎn)機(jī)制。比如，2008年的奧運(yùn)會(huì)，劉翔由于身體原因不能繼續(xù)參加比賽，對(duì)廣告商的影響是很大的。體育期貨能與彩票產(chǎn)生對(duì)沖機(jī)制，降低投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，從而帶動(dòng)彩票業(yè)的發(fā)展。體育彩票和博彩是單向盈利模式；而體育期貨則是雙向盈利模式，無(wú)論事件發(fā)生與否，投機(jī)者都可以通過(guò)操作獲取收益。如果以較大規(guī)模的資金進(jìn)入彩票市場(chǎng)，一旦后悔或者遇到突發(fā)情況，則無(wú)法撤出資金坐等投機(jī)損失。但是如果體育期貨中有相對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品，投機(jī)者可以利用對(duì)沖機(jī)制止損。
在期貨市場(chǎng)是有效率的、有大量投機(jī)者入市的前提下，體育期貨有良好的市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，能指導(dǎo)投機(jī)者作出較為正確的判斷。因此，體育期貨能帶給投機(jī)者更為準(zhǔn)確的市場(chǎng)信息。
體育期貨對(duì)體育投資的促進(jìn)作用
由于體育期貨的價(jià)格預(yù)期發(fā)現(xiàn)功能，體育期貨通過(guò)其獨(dú)有的交易機(jī)制，向投機(jī)者反映更充分的信息，提高投機(jī)者的預(yù)期準(zhǔn)確度；體育期貨能與體育投資、體育彩票產(chǎn)生對(duì)沖機(jī)制，可以通過(guò)體育期貨市場(chǎng)上相似事件的期貨產(chǎn)品的反向操作來(lái)彌補(bǔ)損失，降低風(fēng)險(xiǎn)。體育期貨這兩個(gè)特性，對(duì)體育彩票的銷售，對(duì)于體育產(chǎn)業(yè)的投資都將具有良好的促進(jìn)作用。
如果體育期貨能在交易所上市，透明、規(guī)范的運(yùn)作還將促進(jìn)體育賽事的管理、體育彩票的銷售的規(guī)范。
如果體育期貨成為我國(guó)的體育產(chǎn)業(yè)之一，無(wú)論對(duì)于體育事業(yè)的籌資工作，還是對(duì)于我國(guó)體育彩票行業(yè)來(lái)說(shuō)，都將產(chǎn)生較好的推動(dòng)和完善作用。我們的理論界與實(shí)務(wù)界應(yīng)對(duì)體育期貨做好相關(guān)的調(diào)研，實(shí)現(xiàn)體育期貨市場(chǎng)在中國(guó)的建立。
