當(dāng)今國內(nèi)外金融衍生品數(shù)目繁多，交易量持續(xù)上升，在期貨行業(yè)表現(xiàn)尤為明顯。今年又恰逢是體育大賽云集的一年，從剛剛結(jié)束的歐洲杯，到即將開賽的倫敦奧運(yùn)會，使得全世界的目光都集中在體育賽事上。那么是不是可以以一個事件、一個人、一個項目，作為一個可以交易的期貨品種呢？2012年7月11日，由和訊網(wǎng)主辦的“體育期貨—體育世界的金融創(chuàng)新”沙龍在北京舉辦。宏源期貨首席宏觀策略分析師吳守祥、北京中期期貨研究院院長王駿、首創(chuàng)期貨研發(fā)中心總經(jīng)理董雙偉，以及知名媒體界人士參加了此次沙龍。宏源期貨首席宏觀策略分析師吳守祥表示，體育期貨可以促進(jìn)我國體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，同時有利于我國金融衍生品的創(chuàng)新。
隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中國體育事業(yè)不斷取得新的進(jìn)步。當(dāng)然，無論是全民體育、競技體育還是即將來臨的2012年倫敦奧運(yùn)會，體育都需要大量的資金投入。以往政府主要用財政補(bǔ)貼、體育用品的銷售以及贊助方式支持體育業(yè)的發(fā)展。現(xiàn)在，體育彩票已逐漸成為體育產(chǎn)業(yè)的生力軍。體育彩票不但迎合了人們以小搏大的心理，成就了不少人一夜之間成為百萬富翁的夢想，而且能讓政府籌集大筆資金，可謂一舉兩得。由于體育賽事的結(jié)果，不僅與運(yùn)動員平時的訓(xùn)練成績相關(guān)，還和教練員的指揮，運(yùn)動員比賽時的身體狀況、心理素質(zhì)、戰(zhàn)術(shù)運(yùn)用、隊友的配合等臨場因素相關(guān)聯(lián)，因此容易出現(xiàn)一些偶然事件，如果比賽成績不理想，將影響諸如廣告贊助商等的體育投資收益，如何尋找一種規(guī)避風(fēng)險的工具？一種叫“體育期貨”的交易產(chǎn)品逐漸進(jìn)入大家的視野。
體育期貨的功能及特點
從形成的過程來看，體育期貨的價格是期貨市場中買賣各方通過不斷的交易、博弈形成的。在市場競爭充分、有效、投機(jī)者大量入市的前提下，它更能精確地反映整體市場對體育賽事結(jié)果的預(yù)期。
首先，體育期貨具有價格發(fā)現(xiàn)功能。
體育期貨的價格與其預(yù)期功能的邏輯關(guān)系是這樣的。假設(shè)期貨市場中只有兩位投資者：甲和乙。在某一時點，兩人預(yù)測“中國包攬乒乓球項目全部冠軍”的可能性分別為65％和75％。如果甲要出售該期貨，而乙要購買，那么兩人都將改變其預(yù)期，價格最終將落在6.5到7.5元之間。這是因為甲和乙都是信息的不完全擁有者，他們會假設(shè)其他投資者將擁有他們所不知道的信息。根據(jù)理性的報價原則，最終交易價格仍將介于6.5與7.5元之間。當(dāng)市場上有大量的交易者時，人們會不斷地改變預(yù)期和交易價格，體育期貨的價格便能很好地反映整個市場對該體育賽事的預(yù)期。這樣有利于體育產(chǎn)業(yè)的投資資金的有效配置。
體育期貨的發(fā)現(xiàn)價格功能具備以下三個特點：
①體育期貨的價格能及時反映市場新信息，隨著時間的變化而變化。
�、谟捎隗w育事件會越來越明朗，因此體育期貨價格的整體走向較有規(guī)律。
�、垠w育期貨的價格越高，在該價位上的中標(biāo)合約的數(shù)量越多。所謂中標(biāo)，就是指猜中體育事件的發(fā)生。換句話說，隨著期貨價格的上升，市場對體育事件的預(yù)測準(zhǔn)確度越來越高，人們買中合約的數(shù)量也就越多。
其次，體育期貨具有規(guī)避風(fēng)險功能。
體育期貨能為體育產(chǎn)業(yè)的投資提供避險機(jī)制。比如，2008年的奧運(yùn)會，劉翔由于身體原因不能繼續(xù)參加比賽，對廣告商的影響是很大的。體育期貨能與彩票產(chǎn)生對沖機(jī)制，降低投機(jī)風(fēng)險，從而帶動彩票業(yè)的發(fā)展。體育彩票和博彩是單向盈利模式；而體育期貨則是雙向盈利模式，無論事件發(fā)生與否，投機(jī)者都可以通過操作獲取收益。如果以較大規(guī)模的資金進(jìn)入彩票市場，一旦后悔或者遇到突發(fā)情況，則無法撤出資金坐等投機(jī)損失。但是如果體育期貨中有相對應(yīng)的產(chǎn)品，投機(jī)者可以利用對沖機(jī)制止損。
在期貨市場是有效率的、有大量投機(jī)者入市的前提下，體育期貨有良好的市場價格發(fā)現(xiàn)功能，能指導(dǎo)投機(jī)者作出較為正確的判斷。因此，體育期貨能帶給投機(jī)者更為準(zhǔn)確的市場信息。
體育期貨對體育投資的促進(jìn)作用
由于體育期貨的價格預(yù)期發(fā)現(xiàn)功能，體育期貨通過其獨有的交易機(jī)制，向投機(jī)者反映更充分的信息，提高投機(jī)者的預(yù)期準(zhǔn)確度；體育期貨能與體育投資、體育彩票產(chǎn)生對沖機(jī)制，可以通過體育期貨市場上相似事件的期貨產(chǎn)品的反向操作來彌補(bǔ)損失，降低風(fēng)險。體育期貨這兩個特性，對體育彩票的銷售，對于體育產(chǎn)業(yè)的投資都將具有良好的促進(jìn)作用。
如果體育期貨能在交易所上市，透明、規(guī)范的運(yùn)作還將促進(jìn)體育賽事的管理、體育彩票的銷售的規(guī)范。
如果體育期貨成為我國的體育產(chǎn)業(yè)之一，無論對于體育事業(yè)的籌資工作，還是對于我國體育彩票行業(yè)來說，都將產(chǎn)生較好的推動和完善作用。我們的理論界與實務(wù)界應(yīng)對體育期貨做好相關(guān)的調(diào)研，實現(xiàn)體育期貨市場在中國的建立。
